Курс акций Nordstrom Inc. — и спекуляции на тему будущего компании — взлетели в пятницу после того, как появились сообщения о том, что активист-инвестор Райан Коэн, основатель Chewy, приобрел крупную долю в розничной сети, базирующейся в Сиэтле.
Считается, что 37-летний миллиардер Коэн добивается изменений в составе правления Nordstrom, а возможно, и структурных изменений в бизнесе Nordstrom. Он работает в GamesStop, где является крупным инвестором и занимает пост председателя правления. Однако, учитывая, что семья Nordstrom владеет примерно 30 процентами акций компании, Коэну было бы трудно добиться изменений без сотрудничества с семьей. В общей сложности инсайдеры Nordstrom владеют 39 процентами акций, согласно сентябрьскому отчету SEC. Ритейлером руководят Эрик Нордстром, главный исполнительный директор, и его брат Пит, который является президентом и главным бренд-менеджером.
В 2017 году акции торговались на уровне около 48 долларов, и семья Nordstrom хотела получить полный контроль над компанией, скупив все акции примерно по 52 доллара за акцию, но специальная комиссия совета директоров отклонила предложение как слишком низкое. По сообщениям СМИ, канадец Коэн хочет вытеснить Марка Триттона, бывшего генерального директора компании Bed, Bath & Beyond, которая находится на грани банкротства, из совета директоров Nordstrom.
Однако аналитики розничной торговли полагают, что у Коэна могли быть и другие намерения, включая сокращение расходов и структурные изменения в бизнесе. В 2011 году Коэн основал интернет-магазин товаров для домашних животных Chewy и стал его генеральным директором.
Он также был крупным инвестором в Bed, Bath &,amp,. За. Его инвестиционная компания называется RC Ventures. Неясно, сколько акций Nordstrom купил Коэн, хотя в одном из сообщений СМИ указывалось, что он входит в пятерку крупнейших внешних инвесторов компании. Когда в четверг вечером в СМИ появились сообщения об увеличении доли Коэна в Nordstrom, акции Nordstrom подскочили на 30 процентов. К закрытию торгов в пятницу акции Nordstrom выросли на 25% до 26,38 доллара. Акции достигли 52-недельного максимума в 29,59 доллара. Курс акций Nordstrom снизился из-за слабых результатов продаж и прибыли за последние несколько сезонов, а также ухудшения перспектив развития ее бизнеса и розничной торговли в целом. “Хотя мистер Коэн уже несколько лет не стремился к каким-либо переговорам с нами, мы открыты для того, чтобы выслушать его мнение, как и всех акционеров Nordstrom”, — заявила пресс-секретарь Nordstrom в четверг вечером. — Мы продолжим предпринимать действия, которые, по нашему мнению, отвечают наилучшим интересам компании и наших акционеров”.
Симеон Сигел (Simeon Siegel) из BMO Capital Markets, комментируя действия Коэна, написал: “Мы обычно думали о Nordstrom как о лидере, который всегда был ориентирован на клиентов, обеспечивая более высокие показатели доходности, более низкую арендную плату и более вариабельную структуру расходов, чем аналогичные компании. Мы задаемся вопросом, понравились ли эти черты мистеру Коэну в его стремлении к достижению своей следующей цели — стать активистом розничной торговли старой школы.
Кроме того, Nordstrom — сильный бренд с низкой оценкой и многолетним снижением эффективности. Возможно, все так просто.”
По оценкам Siegel, на долю Rack, подразделения Nordstrom, занимающегося продажей товаров по сниженным ценам, приходится примерно 25% продаж Nordstrom онлайн. “Это может на самом деле снизить его привлекательность для брендов”, — пишет Сигел. “Мы, как правило, полагали, что для бизнеса, торгующего по сниженным ценам, было бы лучше использовать меньше электронной коммерции, что позволило бы отказаться от громкой цифровой трансляции сделок его поставщиков по сниженным ценам, повысило бы его привлекательность для брендов и его собственную прибыльность.
Тем не менее, сокращение электронной коммерции, даже если оно и верно, выглядит очень «не по-коэновски». Это все равно что отделять buybuy Baby от постели, ванны и т.д., Помимо продажи всей компании, Коэн, возможно, видит аналогичные пути для Rack и Nordstrom.
Тем не менее, учитывая семейную собственность (~30%), убедить их внести изменения может быть проще, чем продать их наследие.”
Уильям Блэр, аналитик Дилан Карден, написал в заметке, что, по сообщениям, Коэн считает, что прежняя работа Триттона в Nordstrom (Триттон занимал пост президента подразделения Nordstrom Product Group private label с 2009 по 2016 год) не позволяет ему возглавлять комитет по вознаграждениям. Триттон был уволен со своей должности в Bed Bath &Beyond вскоре после того, как Коэн приобрел 9,8% акций компании в начале 2022 года, после чего Коэн вышел из своей доли.
Коэн также привлек к себе внимание своей ролью в обеспечении значительного роста акций GameStop после приобретения доли в 2020 году. Карден, резко критикующий Nordstrom, пишет: “На наш взгляд, деятельность Nordstrom за последнее десятилетие требует активной роли, поскольку она продолжает демонстрировать непоследовательные результаты и в последнее время уступает аналогам из универмагов, несмотря на, возможно, лучший бренд и лояльную клиентскую базу.
На наш взгляд, руководство было отвлечено дорогостоящими и в основном неудачными ставками на новые предприятия, такие как Trunk Club (списаны до нуля), Local (отсутствие показателей, свидетельствующих о ощутимых выгодах) и разросшийся флагманский проект в Нью-Йорке. ” Trunk Club — это абонементная служба мужской моды, а Nordstrom Locals — это центры обслуживания в Нью-Йорке и Лос-Анджелесе, где клиенты могут забрать и вернуть вещи, получить помощь в переделке и укладке. “Между тем, у Rack были хронические проблемы с запасами, которые, по-видимому, никак не связаны с общим успехом канала сбыта по сниженным ценам и противоречат давним заявлениям руководства о его преимуществах в рамках более широкой экосистемы Nordstrom”, — добавил Карден. “Самый большой отпор, который мы получили, когда предположили, что нужен активист, — это просто 30-процентный пакет акций, который контролирует семья Нордстром. Это, в свою очередь, вероятно, станет препятствием для Коэна, хотя у него есть исторические заслуги в продвижении перемен.
Мы ожидаем резкой волатильности на торгах, если верить GameStop и Bed Bath &Beyond, которые в настоящее время представляют собой один из самых серьезных рисков для акционеров”.
