Когда из—за коронавируса миллионы людей оказались отрезанными от общества и закрыли магазины по всей территории США и за ее пределами, часы начали тикать, и у некоторых это произошло намного быстрее. Розничные сети просто не созданы для того, чтобы бездействовать. Это машины, которые работают только при переезде и без поступления денег на входную дверь, стоимость уже доставленного инвентаря, выплаты долгов, расходы на аренду и прочее превысят все, кроме самых сильных балансовых показателей.
Для многих розничных продавцов нескольких быстрых шагов — программ по продаже товаров у обочин, которые появились в одночасье, внезапных поставок с веб—сайтов магазинов, отпусков и снижения заработной платы — было достаточно, чтобы удержаться на плаву, пока они могли убедить своих спонсоров, что после пандемии для них найдется место. Но компании, вступившие в кризис, уже были ослаблены неудачными бизнес—решениями или долгами — чаще всего результатом авантюрных приобретений или выкупа акций частными акционерами, — и у них просто не было возможности убедить кредиторов, что они перейдут на другую сторону.
Таким образом, все розничные сети, которые были на грани банкротства до COVID-19, быстро обанкротились, и к ним присоединились толпы других, которые были в списке находящихся под угрозой исчезновения, но, скорее всего, будут продвигаться вперед или продолжат хромать.
На грани банкротства оказались компании Neiman Marcus Group, J. Crew Group и John Varvatos, поддерживаемые частными инвесторами, которые подали иски о защите по главе 11, а также Ascena Retail Group, Tailored Brands Inc., Centric Brands и Le Tote (вместе со своим подразделением Lord & Taylor), все из которых так и не оправившись до конца от заключения сделки.
К ним присоединилась компания J. C. Penney Co. Inc., Brooks Brothers, Retailwinds, Stage Stores, Lucky Brand и True Religion, а также многие другие. “Мы находимся в эпицентре лесного пожара в сфере розничной торговли”, — заявил в августе Грег Портелл, глобальный руководитель отдела потребительской практики Kearney. — А лесные пожары невероятно разрушительны, но они необходимы для создания новых условий роста”.
Это надежда как для отрасли в целом, которая, по крайней мере, в США, десятилетиями боролась с перенасыщением розничной торговли, так и для отдельных сетей, которым пришлось пройти процедуру банкротства, но которые, как мы надеемся, вышли из нее с гораздо меньшими долгами и получили новую жизнь.
Но банкротство редко дается легко, особенно если оно выносит нерешенные проблемы на всеобщее обозрение и ставит их перед судом. Перед перерождением происходит битва. Для Neiman Marcus это было разбирательство в суде по делам о банкротстве с кредиторами по поводу спора, который назревал в течение многих лет, — было ли целесообразным для спонсоров компании выделять веб-бизнес Mytheresa для себя. Кредиторы утверждали, что ценный актив Mytheresa был выведен из долговой структуры Neiman в другие аффилированные компании в качестве маневра, направленного на то, чтобы сохранить его стоимость вне досягаемости кредиторов.
Спонсоры Neiman, которые в свое время привлекли средства для выкупа акций, в том числе Ares Management Corp., утверждали, что переезд Mytheresa был бизнес-решением. Спор завершился урегулированием еще до того, как был утвержден план ритейлера по главе 11, хотя это также привело к ряду драматических побочных событий.
Дэн Каменски, основатель хедж-фонда Marble Ridge, который с тех пор закрылся, был арестован в сентябре по обвинению в попытке незаконного вмешательства в сделку, связанную с урегулированием спора. Каменски пытался удержать Jefferies Financial Group Inc.
От конкуренции с его фирмой в сделке, связанной с реструктуризацией ритейлера, и был записан со словами: “Если ты продолжишь говорить им то, что только что сказал мне, я отправлюсь в тюрьму, хорошо? Потому что они скажут, что я злоупотребил своим положением доверенного лица, что я, вероятно, и сделал, верно? Возможно, мне следует отправиться в тюрьму. Но я прошу вас не сажать меня в тюрьму.”
Но теперь это сноска.
В сентябре, после пяти месяцев банкротства, Neiman’s вышла из-под контроля владельцев и погасила задолженность на сумму более 4 миллиардов долларов. Задачи компании будут заключаться в продолжении оптимизации базы магазинов и численности персонала, увеличении посещаемости уцелевших магазинов в условиях пандемии и убеждении покупателей в том, что возвращаться в магазины безопасно. Компания также должна поддерживать рост онлайн-продаж, на что идет значительная часть инвестиций, поддерживать высокий уровень обслуживания, несмотря на сокращение персонала, и создавать более современный имидж, привлекающий Gen Z и GEnx. Neiman’s сообщил о закрытии семи магазинов и может закрыть еще больше. J. Crew также объявила о банкротстве в сентябре, спустя четыре месяца, резко сократив свой долг и привлекая новых владельцев.
За пределами бухгалтерского баланса в компании почти ничего не изменилось. Это по—прежнему история двух брендов, J. Crew и Madewell. J. Crew должен вернуть себе свою привлекательность и особое место в моде — нишу между роскошью и мейнстримом, сочетание причудливых, опрятных, классических цветов, смешанных узоров и принтов и никогда не быть слишком модным.
В период, предшествовавший банкротству, часто поступали жалобы на снижение качества. И закрытие магазинов, скорее всего, продолжится. Madewell стабильнее, чем его дочернее подразделение, и продолжает расти. У него другая привлекательность, в центре города, четкий голос моды и преданные поклонники. Новые владельцы J. Crew, Anchorage Capital Group, в ноябре назначили Либби Уодл главным исполнительным директором, которая будет курировать J. Crew и J. Crew Factory, а также продолжит руководить Madewell. В Penney’s банкротство было более сложным процессом из-за множества враждующих сторон и нависшего над делом призрака ликвидации.
Penney’s пришлось преодолеть возражения, выдвинутые группой обеспеченных кредиторов и акционеров, прежде чем в конце концов завершить продажу своих розничных активов арендодателям в этом месяце. Сделка по продаже действующего предприятия включала продажу розничного бизнеса J. C. Penney Simon Property Group и Brookfield Asset Management Inc., а также его бизнеса в сфере недвижимости группе мажоритарных кредиторов, которые также предоставили ритейлеру финансирование из средств должника во время банкротства.
Миноритарная группа кредиторов, получивших право первоначального удержания, утверждала, что в рамках сделки отдача от основной группы кредиторов была приоритетной за счет других кредиторов. Но поскольку Техасский суд по делам о банкротстве стремился добиться результата, который позволил бы сохранить ритейлера в качестве действующего предприятия, и признал, что сделка купли-продажи была единственным способом добиться этого, стороны договорились об урегулировании спора до того, как сделка была одобрена в ноябре.
Акционеры, участвовавшие в деле, продолжали оспаривать сделку, заявляя, что это затруднит их возмещение, но ритейлер утверждал, что без продажи дело перерастет в ликвидацию, которая только положит конец бизнесу и сократит выплаты поставщикам и другим кредиторам. На протяжении десятилетий Penney’s испытывал трудности из-за частой смены руководства, ошибочной стратегии переосмысления, увлечения товарными категориями, которые не находили должного отклика у покупателей, и неспособности получать достаточный доход от продажи товаров, чтобы поддерживать бизнес и инвестировать в него.
Сейчас компанию возглавляет Джилл Солтау, которая умело сформировала новую команду талантливых менеджеров с большим опытом работы. Несмотря на то, что рынок США особенно перегружен, на нем не было тенденции к банкротству. Великобритания приняла на себя основную тяжесть заявлений о банкротстве в Европе, когда из-за общего спада физической розничной торговли исчезло множество торговых точек на хай-стрит, а также из-за долгих месяцев карантина, когда и без того хрупкие предприятия были вынуждены закрываться, а также увольнять персонал. Среди громких неудач была и без того проблемная сеть универмагов Debenhams, которая не смогла найти покупателя и рухнула всего через несколько часов после того, как Arcadia Group объявила о банкротстве в конце ноября.
Arcadia, материнская компания Topshop и Topman, была в центре разработки плана реструктуризации, заключив в прошлом году сделку со своими кредиторами. Вторая национальная карантинная мера в Англии оказалась непосильной для бизнеса, и теперь «Делойт» распродает его по частям, надеясь найти покупателя на Topshop, Topman и другие компании к концу года.
Среди других банкротств в Великобритании в этом году были Laura Ashley, Cath Kidston, Lulu Guinness и Oasis/Warehouse, которые закрылись, но быстро нашли покупателей на свои IP-адреса и/или активы. Ранее в этом году обанкротился торговый центр Intu, а британская дочерняя компания Дианы фон Фюрстенберг DVF Fashion свернула свою деятельность и закрыла магазин на Брутон-стрит в лондонском районе Мэйфэр.
Сейчас, когда выпускаются вакцины, а мир ожидает стабилизация в 2021 году — и, надеюсь, что—то вроде возвращения к нормальной жизни, — розничная торговля может двигаться дальше, преодолев болезненный процесс банкротства, и снова устремиться вперед. Подробнее от WWD:
Мур из Лос-Анджелеса: Чему модные бренды могут научиться у Mattel и Toys
Американские торговые центры стремительно приближаются к масштабной перезагрузке
Говорим «Да» моде во время глобальной пандемии
