Уолл—стрит, возможно, не всегда ценит романтику моды, но если инвесторы в чем-то и хороши, так это в изучении цифр, когда они решают, куда вложить свои деньги.
Чтобы оценить полный финансовый вес бизнеса, они часто смотрят на стоимость предприятия — комбинацию всех долгов, которые привлекла компания, и текущей стоимости всех ее акций за вычетом наличных денег на руках.
Таким образом, стоимость компании сводится ко всем деньгам, которые ей удалось привлечь от долговых и акционерных инвесторов, и распространяется на любые акции, которые не обращаются на открытом рынке.
Это сумма, которую вам пришлось бы заплатить, чтобы купить компанию по текущей цене акций, и, если рассматривать ее как кратную объему продаж или прибыли, это хороший способ увидеть, кто в плюсе, а кто в минусе.,
“Рынок оценивает эти компании в зависимости от подсектора, в котором они работают, и начинает сравнивать их друг с другом, чтобы решить, кто из них более ценен, а кто нет”, — говорит Келли Педерсен, партнер и руководитель отдела розничной торговли в США в PwC.
И так же, как в торговом центре, важна близость.
Таким образом, компания класса люкс, выходящая на рынок, по крайней мере на первых порах получит возможность получить премиальную оценку.
Но ему придется зарабатывать, чтобы сравняться, скажем, с Hermes International, которая получает от рынка кредит на сумму более 16 евро в виде долговых обязательств и инвестиций в акционерный капитал на каждый евро продаж.
Исследование, проведенное S&P Capital IQ и посвященное более чем 100 компаниям в сфере моды, роскоши, красоты и розничной торговли, показало, что инвесторы стремятся к относительной безопасности, при этом крупные дизайнеры и косметологи зарабатывают большие деньги, а несколько растущих компаний по-прежнему стремятся к прибыльности.
Среди лидеров были Simon Property Group Inc., Shopify Inc., Brunello Cucinelli, E. L. F. Beauty Inc., Li Ning Co., On Holding, Inter Parfums Inc., Estee Lauder Cos. Inc., L’Oreal и LVMH покупают Hennessy Louis Vuitton.
То, что европейские производители предметов роскоши занимают лидирующие позиции в отрасли с точки зрения оценки, не является неожиданностью или изменением.
“Экономика переживает спад, но, тем не менее, продажи предметов роскоши продолжают расти”, — сказал Педерсен. “Роскошь, в частности, следует своим собственным путем, иногда она находится на своей собственной планете с точки зрения того, как выглядят эти оценки”.
Крупные производители предметов роскоши, в том числе Hermes, LVMH Moet, Hennessy, Louis Vuitton, Kering и другие, имеют высокую репутацию, получают большую прибыль и, как правило, очень стабильны, зарабатывая больше, чем большинство, как в хорошие, так и в плохие экономические времена.
Например, лидер рынка предметов роскоши LVMH на прошлой неделе сообщил о 15-процентном росте выручки в четвертом квартале, а его глава Бернар Арно выразил уверенность в том, что в 2023 году начнется восстановление экономики, и указал на признаки восстановления в Китае, который отказался от политики по борьбе с COVID-19. “Я совершенно уверен, что китайские лидеры, будучи очень проницательными, несомненно, воспользуются периодом, который начинается для оживления экономического роста в Китае”, — сказал Арно на прошлой неделе. “Если это так — а мы видели признаки этого в январе, — то у нас есть все основания быть уверенными и даже оптимистичными в отношении китайского рынка”.
LVMH получает от инвесторов 5,4 евро за каждый евро годовой выручки, что дает ей наивысшую оценку в мире моды по кратности выручки. Что изменилось за последние 18 месяцев, так это энтузиазм рынка по отношению к новым брендам и бизнес—моделям — там, где роста было достаточно, чтобы заставить Уолл-стрит двигаться вперед, теперь также тщательно изучаются затраты и прибыль.
Педерсен сказал, что крупные инвесторы спрашивают компании: “Что вы делаете с затратами? Как вы относитесь к управлению затратами, причем не разовыми, а постоянными?”
В трудные времена у инвесторов остается меньше терпения.
“Если квартал за кварталом они не видят значительного прогресса и прибыльности, в какой-то момент инвесторы говорят: ”Эта модель на самом деле не работает», — сказал Педерсен.
Рынок внимательно следит за компаниями, которые когда-то считались следующими по величине, среди них Stitch Fix Inc., которая получает от Уолл-стрит всего 20 центов инвестиций на каждый доллар продаж.
Вместо этого средства, которые инвесторы вкладывали в компании, стремящиеся стать следующим крупным предприятием, теперь направляются на более безопасные инвестиции.
“Деньги, вложенные в новые быстрорастущие розничные модели, перешли в мультибрендовые холдинговые компании, предприятия, которые исторически управлялись очень и очень хорошо”, — сказал Мэтью Кац, управляющий партнер SSA & Co. “Они воспринимаются как более безопасные и приносящие инвесторам более стабильную прибыль, чем другие. они предвидят, что наступят трудные времена”.
Там, где компании демонстрируют более низкие показатели выручки, многие задумываются о том, как вернуться в режим роста.
“Эти компании были в списках многих людей по следующим вопросам: Каково их положение на рынке? Что отличает их от других?” — сказал Кац.
Компании, занимающие промежуточное положение между брендами класса люкс, которые по-прежнему пользуются высокими потребительскими расходами, и брендами с высокой стоимостью, которые являются экспертами в области обслуживания потребителей в условиях обострения опасений по поводу рецессии, также испытывают трудности с оценкой.
“Как ритейлеры, которые в некотором роде застряли посередине, занимаясь крупными операциями с недвижимостью, добиваются роста на этом рынке?” Сказал Кац.
Это то, что называют известные компании, такие как Nordstrom Inc., Macy’s Inc., Fossil Group Inc. И компании Chico’s FAS inc. еще предстоит доказать это рынку.
Каждый из них получает от инвесторов всего 50 центов или меньше на каждый доллар выручки, несмотря на их охват и связи с потребителями.
