Обновлено в 16:02 по восточному времени 9 декабря. Macy’s Inc. Снова находится под пристальным вниманием активистов.
Barington Capital Group и Thor Equities оказывают давление на компанию, требуя рассмотреть вопрос о выделении Bloomingdale’s и Bluemercury, создании отдельной дочерней компании в сфере недвижимости, сокращении капитальных затрат и выкупе акций на сумму от 2 до 3 миллиардов долларов в течение следующих трех лет.
Инвесторы занимают выжидательную позицию и в понедельник подорожали акции компании всего на 1,8 процента до 16,73 долларов.
Но Macy’s быстро отреагировала на требования активистов заявлением своего совета директоров и управленческой команды, в котором говорилось, что они “привержены обеспечению устойчивого, прибыльного роста и повышению акционерной стоимости. Мы неизменно демонстрировали непредвзятость, в том числе в отношении регулярного пересмотра стратегии компании и системы распределения капитала, а также изучения всех путей повышения стоимости”.
Ритейлер добавил, что он “по-прежнему уверен” в своей смелой стратегии New Chapter и что план “продолжает набирать обороты по всем трем основным направлениям». ”В соответствии с планом, до 2026 года компания закрывает около 150 неэффективных магазинов, уделяя приоритетное внимание инвестициям примерно в 350 перспективных магазинов и расширяя сеть магазинов малого формата.
Macy’s уже много лет борется с активистами.
В 2015 году Starboard Value решила увеличить отдачу от своего портфеля недвижимости, выдвинув идею создания ряда совместных предприятий. Jana Partners хотела, чтобы компания выделила свой бизнес в сфере электронной коммерции в 2021 году.
А чуть более года назад Macy’s подверглась давлению со стороны Arkhouse Management Co. И Brigade Capital Management, которые безуспешно пытались купить розничную сеть, чтобы реализовать ее ценность вдали от публичного рынка. В рамках кампании активистов Барингтон и Тор одобряют стратегический план, разработанный Тони Спрингом, который в феврале стал главным исполнительным директором Macy’s. Но они также хотели бы увидеть нечто большее — ужесточение контроля за расходами, особенно с учетом того, что Macy’s за последнее десятилетие потратила 9,7 миллиарда долларов на капитальные вложения, а рыночная капитализация компании снизилась на 15 миллиардов долларов.
Источники сообщили, что в воскресенье активисты предупредили Macy’s о том, что они обнародуют свои планы и надеются встретиться с руководителями компании на этой неделе. “Мы видим многообещающие перспективы в новом плане, поскольку он предусматривает закрытие значительного числа фирменных магазинов Macy’s с очень низкой производительностью”, — говорится в заявлении Barington и Thor. — Мы считаем, что это решение в сочетании с дальнейшим сокращением расходов, которое планирует принять компания, приведет к более здоровой базе магазинов, что может привести к постоянному росту выручки и прибыли”.
Как это часто бывает с универмагами, ценность, заключенная в недвижимости Macy’s, является большой частью привлекательности.
Джозеф Ситт, председатель правления Thor, подсчитал, что только активы компании в сфере недвижимости оцениваются в 5-9 миллиардов долларов, во главе с Геральд-сквер в Нью-Йорке.
Эта оценка делает недвижимость компании более ценной, чем ее общая рыночная капитализация в 4,6 миллиарда долларов — распространенное несоответствие в розничной торговле, которое часто привлекает внешних инвесторов. Ситт пришел в сферу недвижимости с опытом работы в сфере торговли, основав, а затем продав компанию Ashley Stewart и работая с другими брендами, включая Hurly и Children’s Place.
Он сказал WWD, что разделение Macy’s на две половины — розничную компанию и компанию по продаже недвижимости — позволит объединенной компании “осознать ценность своего пространства. ”
Тор мог бы сотрудничать с Macy’s, чтобы помочь в принятии такого решения по всей цепочке поставок.
“Мы считаем, что могли бы стать для них хорошими партнерами”, — сказал Ситт. “Мы здесь для того, чтобы поддерживать деятельность Macy’s, Bloomingdale’s и Bluemercury. Мы стремимся помочь им быть эффективными и получать максимальную отдачу”.
На протяжении многих лет Macy’s разрабатывала различные планы по оживлению своего бизнеса, но результаты были неоднозначными.
Это привело к падению фондового рынка и вызвало интерес инвесторов, которые, например, хотят увеличить стоимость недвижимости компаний или видят потенциал в выделении бизнеса, который сам по себе может получить более высокую оценку. В настоящее время стоимость Macy’s enterprise оценивается примерно в 4,3 раза выше ее прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.
Один человек, знакомый с позицией активистов, сказал: “Если Macy’s не может торговать с шестикратным увеличением EBITDA вместо 3,5 или четырехкратного, а Bloomingdale’s и Bluemercury могут, то ничего сложного, конечно, в этом нет необходимости.
Bloomingdale’s и Bluemercury должны выпускаться вместе. ”
Это было непростое время для универмагов, которые застряли посередине между высококлассными брендами, которые хотят наладить свои собственные отношения непосредственно с потребителем, и компаниями, предлагающими скидки, и массовыми торговцами, которые несут ценную информацию покупателям.
Конкуренты Kohl’s Corp. Также столкнулись с трудностями и оказались под давлением активистов, в то время как семья Nordstrom ведет переговоры о приобретении Nordstrom Inc. в собственность мексиканского ритейлера Liverpool.
Но модель универмага все еще может работать.
В своем заявлении Джеймс Митаротонда, председатель правления Barington, по сути, призвал Macy’s больше походить на конкурента Dillard’s Inc. “Dillard’s реализует весьма успешный стратегический план, направленный на повышение операционной рентабельности, разумное управление капитальными затратами и активное возвращение капитала акционерам, — сказал Митаротонда. — С 2018 финансового года Dillard’s выплачивает акционерам 60 процентов от общего объема накопленных денежных средств, в то время как Macy’s выплачивает 25 процентов. Акционеры Dillard’s получили большую выгоду от этого плана, поскольку общая доходность их акций составила +788% против -12% у Macy’s”.
Mitarotonda подтолкнула к изменениям многие другие модные компании, в том числе Dillard’s, а также Victoria’s Secret &Co., Hanesbrands и Jones Apparel Group.
На Macy’s уже давили, многие уже сотрудничали с Barington ранее, и, по словам одного из источников, акции Macy’s то появлялись, то исчезали. И компания уже нацелена на перемены в своей деятельности, хотя и не совсем те, к которым призывают активисты. Буквально на прошлой неделе WWD сообщила, что Bloomie’s, уменьшенная и более специализированная версия сети универмагов Bloomingdale’s, появится в Техасе с 2027 года, а во Фриско разрабатывается проект многофункциональной розничной торговли в Fields West. Ожидается, что дополнительные подразделения Bloomie’s откроются в Техасе, где у Bloomingdale’s нет универмагов.
В настоящее время у Bloomie’s четыре отделения. “Мы ожидаем, что поделимся более подробной информацией о нашем прогрессе, когда представим полные результаты за третий квартал и представим прогноз на четвертый квартал и весь год”, — говорится в заявлении Macy’s. “Мы продолжим действовать в наилучших интересах компании и всей Macy’s Inc. Акционеры и мы с нетерпением ожидаем взаимодействия с нашими акционерами, включая Barington и Thor, по мере дальнейшего продвижения наших инициатив и достижения наших долгосрочных целей”.
В конце ноября Macy’s сообщила, что начала расследование по факту учета расходов на доставку в размере от 132 до 154 миллионов долларов, что привело к задержке с публикацией результатов по прибыли за третий квартал.
Тем не менее, компания опубликовала предварительные данные за третий квартал, которые показали, что чистый объем продаж за квартал, закончившийся 2 ноября, снизился на 2,4 процента до 4,74 миллиарда долларов, при этом сопоставимые продажи снизились на 2,4 процента на основе владения и на 1,3 процента на основе владения и лицензии -плюс — рыночная основа.
В прошлом месяце Macy’s заявила, что планирует представить отчет за третий квартал к среде.
Bank of America Securities и Wells Fargo выступают в качестве финансовых консультантов, а Wachtell, Lipton, Rosen & Katz выступает в качестве юридического консультанта Macy’s.
